疫情当下，本应成为避风之港的黄金，却与比特币一道，在三月那场暴跌之时，双双出现跳水情况而来一次陡然大幅下降。英国有一个从事研究工作的小组，给出了一个令人感到意外的结论：并非是市场出现失灵状况，而是存在有人故意这样去做的情形，并且其手法大胆程度之甚，就连监管机构都难以有足够精力全面顾及过来产生疏忽了。
金价暴跌背后有巨量卖单压盘
英国苏塞克斯大学的研究团队，花费了好几个月的时间，对COMEX黄金期货的交易数据进行跟踪。他们察觉到，在3月中旬市场最为恐慌的那几日，黄金市场当中，反复出现了金额巨大的卖单。这些卖单的规模，远远超过了正常套保或者获利了结的需求，单笔交易大到，足以瞬间把价格砸下去一截。
这般操作手法极为直白，依靠大额抛售营造恐慌情绪，迫使跟风盘一同撤离。研究团队表明，如此规模的卖单显著违背了美国有关市场滥用行为的法律。然而在当时那般崩盘式的行情状况下，监管机构根本无暇顾及。
比特币被衍生品交易所的恶意订单砸盘
比特币的情形更为径直，苏塞克斯大学着重指出了BitMEX这家缺乏监管的加密衍生品交易平台，研究团队追踪寻觅到众多欺诈性订单，这些订单并非真心愿意达成交易，而是旨在打造价格下降的压力，特别是在保证金交易机制的状况下，价格稍有跌落便能够引发连环爆仓。
3月12日，比特币从七千多美元开始，一路下跌至三千多，好多人觉得这是疫情恐慌造成的。然而这份研究表明，在那些流动性原本就并不太好的交易所里，有几个大户是完全具备能力的，他们能够凭借密集的虚假卖单，将价格压制住。等爆仓单被系统处理掉之后，他们再次以低价把比特币接回来。
标普与黄金罕见走出同向行情
一般情形之下，黄金与美股呈现跷跷板态势，股票市场下跌之际黄金价格上涨。然而今年3月，这样的规律全然失效了。标普500指数急剧暴跌的同一时间，黄金创下了八年来最为糟糕的单周表现。苏塞克斯大学针对此次的状况与2008年雷曼倒闭之后进行了对比。
雷曼2008年9月破产后，标普500与黄金的相关性约为负40%。今年3月至4月，此相关性变为正20%。这表明黄金不仅未起到对冲功能，反倒随股市一同下跌。研究团队觉得，并非基本面发生改变，而是人为干预致使正常避险逻辑被扭曲。
比特币十二年来的“零相关”神话被打破
自2009年比特币诞生起，其最大卖点便是与任何传统资产毫无关联，然而，这个神话在今年3月被打破了，数据来自苏塞克斯大学，显示出在3月初标普500开始跳水之际，比特币与标普的相关性一度攀升至63%，尽管如今已回落至40%左右，可这已是比特币历史上从未达到过的高度。
对比特币当作数字黄金、指望其避险的那些人而言，这是个极扎心的发现。研究团队觉得，这种相关性的陡然出现，恰好表明比特币的价格形成机制依旧脆弱，几个大玩家便能使其走势背离原本逻辑。
美元成了这场乱局里唯一的赢家
未曾上涨的是黄金，未曾上涨的还有比特币，那么钱究竟流向了何方呢？答案在于美元以及美元资产。研究表明，在这一波市场动荡期间，真正从中获益的乃是持有美元现金以及美债的那些人。资金自股市流出以后，并非分散配置于各类避险资产之中，而是高度集中地朝着美元涌去。
这实际上体现出一种现实状况，处于真正的系统性风险面前时，大家最终仅仅信赖主权信用最为强劲的那一个，黄金尽管算得上是历经千年的避风港，然而在碰到需要补充保证金以及需要偿还美元债务之际，依旧得先将其卖掉转而换成现金，这般便给了市场操纵者可乘之机。
监管盲区让大玩家敢肆无忌惮出手
苏塞克斯大学的那支研究团队着重指出，那些操纵行为并非毫无破绽，反而是很容易被察觉的。关键在于，类似美国商品期货交易委员会那般的机构，于疫情发生之后要应对数量多得惊人的紧急事务，完全没有足够人手去逐个排查有嫌疑的交易行为。
这回的研究披露了一个更令人忐忑的情况，那就是，在市场动荡达到相当剧烈程度，监管机构处于相当忙碌状态时，大玩家能够凭依红线进行下注，并且他们所押注的正是监管无法全面顾及，待到几个月之后再回过头去核查，证据链条已然模糊不清，仓位也早早已经平仓了。
看过这份研究之后，你可曾思索过这样一个问题，倘若你于3月中旬之时持有黄金或者比特币，目睹价格不但未上涨反而出现下跌的情况，你当时的首个反应究竟是市场陷入疯狂状态了呢，还是会去怀疑存在有人在背后暗中操控呢？
