2022年11月呈现出的宏观数据，仿佛是为刚刚经历调整所作所为的防控政策呈上了一份如实作出反映的体检报告，其中工业增速出现了放缓的状况，失业率超出了目标设定范围，而消费情况再次表现为负增长，然而这些所面临的困难并非是出现脱轨现象的信号，而是在转型进程当中必然需要付出的短期代价。
工业生产韧性仍在但中小企业承压
11月，规模以上工业增加值同比增长百分之二点二，相较于上月回落了二点八个百分点。此数字虽说并非美观，然而同今年4月那一轮疫情冲击相比较，其影响程度已然减轻了许多。那时工业增速跌落至负值，如今起码仍维持着正增长。
制造业增加值的增速，从上个月的百分之五点二，下降到了百分之二点零，制造业PMI生产指数，也下滑至百分之四十七点八。需要注意的是，工业统计所涉及的是规模以上企业，那些处于产业链下游的中小企业，受到终端消费低迷的影响更为显著，它们的实际处境，或许比宏观数据所反映出来的更为严峻。十二月工业增速预计依旧处于百分之二至百分之三的偏低区间。
消费再现负增汽车和线上零售拖累明显
11月，社会消费品零售总额同比下降了5.9% ，其降幅相较于上月而言，扩大了5.4个百分点 ，此已连续两个月呈负增长态势。这并非是消费意愿方面的问题 ，而是物理条件对消费行为产生了限制。众多线下门店的客户到店率出现了大幅下降的情况 ，汽车零售额同比下降了4.2% ，这便直接拉低了整体的增速。
实物商品网上零售额同比增速，在十月达到了百分之二十二点一，到十一月却急剧降到了百分之三点九。并非是没人下单，而是快递配送力量短缺，末端环节受阻了。成品油价格下降，居民出行减少，这也造成石油制品零售额同比下滑了百分之一点六。疫情对消费的抑制，是全面且具有立体感的。
基建投资全面提速成为稳经济主力
11月，基建投资累计增速达11.7%，连续6个月呈走高态势，当月增速维持在两位数，这是政策逆周期调节最为直接的一种体现，加发的5000亿专项债资金正加速投放，在年底以前，基建投资存在进一步提速的空间。
基建的迅速飞升于很大程度之中对房地产投资出现的下滑影响起到了对冲作用，要是没有基建进行托底，11月固定资产投资当月所呈现的增速0.2%这个数据恐怕会变得更加不堪入目，基建投资在稳固经济大盘里所发挥的作用，从数据层面来看是实实在在的，并非虚言。
房地产仍在探底政策效果尚需时间
1至11月，房地产投资同比下降了9.8%这一幅度，该降幅相比前值而言加大了1个百分点，11月当月，投资下滑幅度仍在持续加剧，11月所出台的金融支持房地产16条相关政策针对的主要是供给端情况，然而当前存在的核心问题恰是销售端迟迟无法好转，因金九银十的销售成色欠缺未能充分显现，所以11月的销售状况变得更是糟糕。
即便政策调整达到应有的状态，商品房销售量想要呈趋势性地回升的话，也要等到2023年年中前后才行，而房地产投资的切实回暖还会更迟。这个进程急不来，也没有办法着急。稳定楼市的政策还需要持续加大力度，依靠一两篇文件不能解决根本问题。
制造业投资韧性较强信贷支撑仍在
1至11月之时，制造业投资同比呈现增长之势，涨幅为9.3%，较之前数值回落了0.4个百分点，当月增速为6.2%，此增速也出现了小幅放缓的情况。然而，若将其置于当下的经济环境之中来审视，这样的增速依旧属于较快增长范畴。最为关键之处在于，制造业中长期贷款在前三季度同比增速达到了30.8%，实实在在的信贷支撑依旧存在。
在11月的时候，当月增速呈现出小幅回落的态势，这种情况是符合市场预期的，而到了12月，大幅下滑的可能性同样不大，全年之中，制造业投资有希望维持在9%左右从而实现增长，并且会继续去充当固定资产投资的重要支撑角色，在这背后，存在着企业技术改造以及设备更新的真实需求，并非仅仅是单纯的政策推动。
失业率突破目标稳增长加力有迹可循
11月，城镇进行调查得出的失业率上升至5.7%，此数据超过了今年设定的5.5%的控制目标0.2个百分点，这无疑是异常值得予以关注的一种信号，失业率超出目标通常意味着稳定增长的政策会显著加大力度，而在11月施行的降准举措落地和这个相关的数据有着极为密切的关联。
当下正处于疫情防控政策调整的起始阶段，经济数据普遍往下回落这种情况是能够理解的，并未偏离修护轨道。到明年一季度末尾的时候，伴随疫情影响呈现出趋势性变弱的状况，消费有希望显著反弹，经济会步入稳定的上升进程。最难的时刻正在消逝。
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